裕同科技公告

　　轻工子行业中，预计一季度造纸公司盈利增长全面提速，家居持续较好增长；文娱珠宝、印刷包装公司业绩分化。我们建议投资者充分重视此次造纸行业盈利高增长以及后续二次涨价行情。

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　　造纸行业一季度吨纸毛利高位，盈利增长显著优于其他子行业

　　纸行业经过去产能化供需格局明显改善，纸价去年以来大幅上涨，至一季度持续高位，吨纸毛利扩张。龙头公司盈利增长较优，持续推荐山鹰纸业、太阳纸业、中顺洁柔、岳阳林纸，建议关注华泰股份、博汇纸业、玖龙纸业。预计山鹰纸业（0.065，400%），太阳纸业（0.18，200%），中顺洁柔（0.15，70%），岳阳林纸（0.013，191%），晨鸣纸业（0.37，75%），华泰股份（0.12，500%）。

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　　家居企业受益于定制行业高景气及产品提价，持续较好增长

　　家居企业中，定制家居在行业渗透率持续提升的背景下，整体增长仍然较优，传统家居一季度部分产品亦有所提价，业绩增长稳定向上。预计索菲亚（0.14，30%），好莱客（0.07，30%），曲美家居（0.04，30%），美克家居（0.08，20%），喜临门（0.08，20%），大亚圣象（0.07，10%），晨光文具（0.19，17%）、海鸥卫浴（0.04，80%），哈尔斯（0.14，240%）、松发股份（0.15，50%）。

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　　印刷包装企业成本上涨业绩承压，关注细分领域龙头企业

　　印刷包装企业需求底部小幅回升，但受16年以来原材料成本上涨影响，部分上市公司盈利增长慢于收入，建议关注细分领域需求向好、成本控制力强的企业，持续推荐裕同科技。预计奥瑞金（0.12，-5%），裕同科技（n.a.，20%），东港股份（0.14，5%），劲嘉股份（0.18，0%），东风股份（0.21，15%），合兴包装（0.02，10%），通产丽星（0.02，75%）、永新股份（0.12，0%）。

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　　文娱珠宝类业绩分化，高端消费回暖成增长亮点

　　文娱珠宝类公司整体增长相对一般，其中高端消费回暖带动名表企业业绩大幅提升，推荐飞亚达，建议关注金一文化、星辉娱乐、海伦钢琴等。预计飞亚达（0.10，65%），金一文化（0.06，42%），海伦钢琴（0.05，15%），珠江钢琴（0.06，15%）。

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　　风险因素

　　收购公司业务整合协同低于预期，经济持续下行冲击业绩。